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私募基金投资模式有哪些?

时间:2016-11-02    来源: 网络

私募基金除了常规的股票投资、项目投资、跨市场套利等模式以外,还有哪些其他的投资模式?今天小编带大家看看私募基金的一些投资模式。也许你是私募老手,不妨重温;也许你还在私募学习阶段,那正好,快速学习起来。

模式一:期货投资

期货投资被称之为最“分散”的策略,由于基于管理期货基金本身的特性,其可以提供多元化的投资机会,涵盖商品期货、股指期货、国债期货等品种,根据预判的价格走势做出多空仓的操作。在某种程度上,管理期货基金的决策一般对计算机程序较为倚重,可以实现与传统的投资品种保持较低的相关性,来达到充分分散整体投资组合风险的目标。按照决策对计算机程序的倚重程度,分为主观期货、程序化期货。

股指期货也是管理期货策略的一大投资品种,且由于其他商品期货市场容量较小,国内不少商品期货策略的基金,都配置了较大比例的股指期货,或占了大部分比重。不过,去年股指期货遭到限制以来,许多基金都大幅削减了股指期货的配置。

值得注意的是,2015年下半年股指期货交易受限以来,商品期货成为主要投资品种。商品期货是指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料类商品的期货合约,如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等期货合约。

模式二:对冲投资

对冲策略主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究,当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值,基金经理便集中资金对相关品种的预判趋势进行操作,主要是运用了套利手段或多种金融衍生品进行对冲。

对冲基金最初的操作方法是,基金管理者在购入一种股票后,同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(Put Option),其效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时,卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出,从而使股票跌价的风险得到对冲。另一类对冲操作方式是,基金管理人首先选定某类行情看涨的行业,买进该行业几只优质股,同时以一定比率卖出该行业中几只劣质股。如此组合的结果是,如该行业预期表现良好,优质股涨幅必超过其他同行业的股票,买入优质股的收益将大于卖空劣质股的损失;如果预期错误,此行业股票不涨反跌,那么较差公司的股票跌幅必大于优质股,则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。

套利与对冲在国内应用较多,不同的基金机构根据自身的特点与擅长,进行不同的对冲工具组合,由此产生的投资策略也种类繁多。

宏观对冲策略是所有策略中涉及到投资品种最多的策略之一,包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等。操作上为多空仓结合,并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。

目前受制于国内外汇管制以及利率市场尚不完善,宏观对冲基金可参与的交易品种有限,以及该策略对基金经理及投研团队视角的广度和深度要求较高等因素,该策略发展较为缓慢。随着国内金融市场的逐渐完善,私募管理人日益成熟,宏观对冲策略将迎来快速发展的时期。

模式三:债券投资

债券投资的基金主要以债券为投资对象,以绝对收益为目标。由于债券价格对利率变化较为敏感,基金经理需对债券组合的利率风险暴露进行调整,随着国债期货的推出,投资组合可结合国债期货来减少净值波动。固定收益基金通常收益空间较小,需配合杠杆操作来增大收益区间。

模式四:基金投资

1.FOF(Fund of Funds)

即俗称的“基金中的基金”,由专业机构筛选私募基金、构造合理的基金组合,同时参与不同策略的多只基金,业绩相对平稳。当前发行组合投资的一般多是深入研究阳光私募基金行业的金融机构,如信托、银行、第三方理财等。目前国内组合投资多主要配置股票策略基金,投资回报与股票型私募基金涨跌趋同现象明显,未能做到有效分散风险,实现“长期获取稳健收益”的宗旨。未来FOF管理专业度、行业规范及监管等的提升会加速组合投资的发展速度。

2.MOM(Manager of Manager)

MOM私募基金(Manager of ManagersFund) ,即“管理人的管理人基金”,这是在FOF的基础上发展衍生出的更新型的投资组合,与FOF不同的是,FOF是直接投向现有的基金产品,MOM则可以理解成把资金交给几位优秀的基金经理分仓管理,更具灵活性。

MOM基金管理人通过长期跟踪、研究基金经理投资过程,挑选长期贯彻自身投资理念、投资风格稳定并取得超额回报的基金经理,以投资子账户委托形式让他们负责投资管理,其基本特征是通过组合管理人对所挑选的下层投资管理人进行资金配置及组合动态管理,从而实现“多元资产、多元风格和多元投资管理人”的投资模式。

单一管理人基金的业绩波动率显著高于多管理人模式的基金,这对于有较高风险控制要求的的大型资金及机构投资者而言,多管理人模式的基金所提供的低波动率、平稳收益的业绩特点具有相当大的吸引力。

MOM基金作为多管理人模式的一种,为投资者提供了在一只基金里实现多资产配置、多基金经理人风格和多投资策略的一站式解决方案,能够让投资者在波动的市场里管理投资风险,实现稳定和平滑的收益目标。

MOM基金能否取得良好的业绩与基金经理挑选能力的好坏息息相关,这也要求MOM基金管理人具有一套成熟的投顾挑选、评估和管理的体系,能为基金投资者挑选出那些真正具备优秀投资管理能力的投资顾问,筛选掉那些靠运气取得好的过往业绩的的投顾,从而实现随时保持最优秀的投顾组合。

模式五:复合投资

随着期货品种的加入及对冲策略的普遍应用,很多阳光私募机构将多种投资策略结合使用,以期增加获利空间。操作模式因基金管理人的能力圈不同而有所差异。如将定向增发、商品期货同时吸纳,在两个相关性极低的领域进行复合投资。

具体而言,可以采用多策略管理人模式,将基金资产分配给不同管理人打理,例如同安投资自行负责选择定向增发项目投资,并运用期指期货对冲系统性风险;另外选择多家期货公司,以其自营团队进行商品期货套利操作,获取稳定收益;再另选基金经理进行现金管理。与组合投资不同的是,同安投资并非独立的第三方,而是在资产配置的同时,还负责部分资产的直接投资。

模式六:海外投资

海外基金一般是指由境内私募基金管理人在海外设立分支机构,并发起成立的基金。该类基金由境内私募基金管理人负责投资决策。海外基金一般由美元或港币计价,投资标的涵盖全球股票市场,既较好的分享全球投资机会,又分散了投资风险。

在我国当前货币宽松与经济低迷并存的情况下,资金端与资产端的供求不平衡,优质资产减少,收益率下行,国内“资产配置荒”隐现。不少商业银行、信托公司、第三方理财等机构开始把目光转向境外,加快布局海外市场,频频推出投资海外市场的各类投资理财产品。

目前国内多数海外基金的投资标的以中概股为主,基金管理人通过做多低估值、做空高估值的个股获取投资收益。

对目前的国际经济形势总体分析发现,发达国家中,美国与欧日货币政策的分化将逐步成为现实,而新兴市场国家在美联储升息预期下,货币政策也会分化。三季度全球股票市场的风险偏好已出现下降,新兴市场更是股市汇市双软,继续实行宽松货币政策国家的债券市场表现将转好,大宗商品价格的反弹需等待美元指数走软的信号。所以,当前正是国内资金出海投资的好时机。

另一方面,人民币国际化正在加速,中国资本市场不断开放,“一带一路”带来了新机遇,沿线的国家都有投资的机会。投资海外市场的收益率未来一段时期很可能超过在国内投资的收益率。


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