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罗毅:券商板块业绩拐点已现

时间:2016-11-02    来源: 网络

10月市场情绪转好,交投大幅提升,两融重回9000亿元以上


10月市场企稳回升,上证综指上涨3.2%,深圳成指上涨1.3%,券商指数大幅上涨4.1%。受市场环境影响交易活跃度持续回升,沪深两市日均股票成交量366亿股,日均成交额4790亿元,环比分别升19%和17%。股权融资募集资金558亿元,其中IPO共21家,募资141亿元,再融资12家,募资253亿元;债权融资493家,募资4460亿元。两融规模重回9000亿以上,月末余额9116亿元,环比上升5%;股票质押交易有所回落,月新增股票质押数量107亿股,规模1428亿元,环比分别下降20%和12%.新增券商资管产品209只,截至月末资产净值合计17188亿元。新三板新增挂牌数198家,环比下降13%,月末累计挂牌9319家。


市场回暖带动业绩回升,预计上市券商10月业绩改善


预计26家上市券商10月营收170-180亿元,环比上升5%-10%;净利润70-80亿元,环比上升5%-20%。本月上市券商股权融资缩量,或对投行业绩造成影响。但受市场回暖、交易活跃度回升、两融规模上行影响,预计10月经纪、两融、自营业绩将有提升,并带动整体业绩向好。上市券商中,华泰、东兴、安信证券股权承销金额居前,分别达68亿元、78亿元和90亿元,有望拉动公司整体业绩向好。上市券商中中信、华泰两融规模保持前列,中信、第一创业股票质押业务规模居前。券商三季度业绩环比改善,累计净利润同比跌幅收窄,预计四季度将持续向好。新市场环境下行业格局分化加速,推荐广发、长江、东兴、国元、宝硕股份、国盛金控。


寿险保费增速维持高位,结构持续改善


寿险保费的迅速增长时今年保险行业的最大特征之一,进入下半年保费收入增速有所减缓,但仍会保持积极向上的势头。预计10月单月寿险保费收入将达到2万亿元,同比增速保持在40%以上。与此同时产品结构优化,利差缩窄的情况下死差和费差益产品加速推出和推广。健康险保费预计达到3800亿元,增速将达到90%以上,对整个保险板块带来最大推力。意外险保费预计达到650亿元,增速将达到19%。今年受车险费改影响,财产险保费收入增速较去年略低,但整体保持稳定。预计10月财产险保费收入6900亿元,同比收入增幅7%。


大型险企业绩拐点已现,建议加强保险板块投资机会


上市险企三季报已出,报表数据可见行业分化进一步加剧:1)大型险企持续专注负债管理,投资收益有所回升,助推业绩回暖;2)而转型险企受投资回报下降和监管政策要求万能险规模收缩,传统险结构调整增速放缓,现金流和利润持续承压。在经济L型走势,低利率环境下,负债管理能力、投资资源和配置能力是险企的核心竞争力。大型险企深耕国内积淀深厚,上述核心竞争力优势明显,三季度业绩拐点已现,10月将持续发力,建议加强关注四大险企的投资机会。

来源:新浪博客


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