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场内交易型货币基金投资攻略

时间:2016-11-16    来源: 网络

 场内交易型货币基金和传统的货币基金有比较大的区别,交易型货币基金的投资对象、投资风格等与一般的货币基金并无不同,但它的交易机制上有更多的突破。场内交易型货币基金拥有2种交易方式,传统的货币基金主要通过基金公司的自有渠道、银行或券商的场外渠道来进行交易的,购入货币基金称为“认/申购”,卖出的话称为“赎回”。而场内交易型货币基金的主要交易渠道则来自于券商的场内渠道交易。而且,与一般场内交易货币基金所不同的是,交易型基金有两种交易方式:一种是一级市场的申购或赎回,第二种是在二级市场的买入和卖出。借助于场内交易的模式,交易型货币基金能够更好地充当起现金管理工具的职能。

   举个例子来说,投资者对股市不看好,希望把股票资金退出,用于申购货币市场基金。

   在传统的货币基金模式下:投资者在T日卖出股票;T+1日资金到账,将资金转出股票账户,转入银行账户,并进行货币基金的申购;T+2日货币基金的申购得到确认,并开始计算收益;从T+3日开始货币基金可赎回。

   而对于交易型货币基金来说,流程就大大缩短了。T日投资者卖出股票后,就可在二级市场上买入货币基金,基金的份额即时就可以确认,并开始计算收益,对于买入的基金份额,在T+1日就可以卖出。

   值得一提的是,如果投资者选择的是在一级市场申购/赎回交易型货币基金的话,其赎回的流程与普通基金是一样的。在场内基金的交易中,主要是以选择不同的基金代码来确定不同的交易模式。

   收益分配方式不同

   在一级市场上,投资者申购/赎回基金时依照的价格为基金的净值。比较例外的是,一些场内交易型货币基金的收益分配方式与传统货币基金不同。我们都知道,货币基金的净值始终保持为面值,基金每日进行基金收益分配,收益则结转份额,在投资者赎回基金时分配给投资者。而银华日利则在货币基金中采用“收益不结转份额”的计价方式,也就是说,基金份额净值能够逐日持续增长。申购赎回的投资者只要通过基金份额净值变化就完全能够看出持有期内基金份额的收益情况,二级市场上,投资盈亏状况根据买卖差价即可简单计算。

   存在套利机会

   场内交易型货币基金可以同时在两个不同的市场上进行交易,而且交易的价格有差异。

   其中,在一级市场上,申购、赎回时按照交易型基金的净值来交易,但是,在二级市场上,基金的买入和卖出依据的是二级市场的交易价格。此外,场内交易型货币基金一般会引入做市商机制。做市商通过买入或卖出基金份额。引入做市商机制的好处在于,能够稳定交易价格,将二级市场的价格波动控制在一定范围内,同时加强了二级市场的流动性,即时出现大量赎回的情况下,也能够通过二级市场卖出交易,保障了交易的顺畅。

   因此,投资者可以利用场内交易型货币基金实现跨市场套利。

   如当交易型货币基金在二级市场出现折价或是平价时,投资者就可以根据二级市场购入当天即可计取收益的特点进行先买入后赎回的套利操作。投资者能够获得的收益有两项:一是当天在二级市场买入后获得的当天收益;二是在一级市场赎回时基金净值与交易价格的价差。从资金的流动来看,买入并赎回后,资金在T+1日就可以到账,T+2日资金可以支取使用。

   反之,如果二级市场出现溢价,投资者可以卖出自己的份额后到一级市场申购,以赚取其中的价差收益。

   值得投资者注意的是,每周五和公共长假前的最后一个交易日,交易型基金二级市场交易价格都会明显走高。原因在于买入货币基金当日即可开始享受收益,而此时场外货币基金均已暂停申购,回购市场利率也走至非常低的水平。对于普通投资者而言,也可以借助这种价格规律,在周一到周四之间买入交易型货币基金、周五卖出,以获得价差收益。


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